事件
   
华力创通10月15日晚间公告,近日与千寻位置网络有限公司(简称“千寻位置”)签署《战略合作框架协议》,双方将重点开展在高精度位置服务领域的合作。我们认为,此次合作将促进公司卫星应用产业化与拓宽下游领域。
   
经营分析
   
千寻位置是互联网北斗创新企业,广泛赋能合作伙伴打造精准时空服务:公司此次合作的千寻位置是全球领先的精准位置服务公司,由中国兵器工业集团和阿里巴巴集团于2015年8月共同发起成立。过去三年,千寻位置通过240项重大专利创新,建设“全国一张网”,让230个国家和地区的超1.9亿用户可享受北斗精准时空服务,为我国智能驾驶、智能产业、智能城市和智能生活等4大领域提供了系统赋能。目前,千寻位置与高通、U-blox等主流芯片厂商、建立战略合作,初步完成在物联网硬件底层的生态布局;获评工信部大数据产业北斗唯一试点示范项目。 牵手千寻位置共拓卫星应用,有望提升公司技术与产品的市场竞争力:公司与千寻位置将在高精度位置服务领域重点合作,领域遍布形变监测、精准农业、测量测绘等。我们认为,双方在技术体系和业务结构上实现互补,有利于提升公司技术与产品的市场竞争力,扩大北斗高精度位置服务领域的市场规模,并有望进一步拓展新的下游应用领域,促进卫星应用加快产业化。
   
多点布局核心应用领域,公司卫星应用产业化与规模化成效显著:公司不断拓展卫星应用下游,在国防军工、精准农业、桥梁监测、航空及公务车领域进行多点布局。今年二季度以来,卫星应用业务开始发力,公司业绩边际改善显著,三季度预告实现归母净利润4762.00至5601.16万元,同比+ 70.04%至100.00%;Q3单季度预计归母净利润同比+420.88%至527.07%。
   
盈利调整与投资建议
   
我们维持对公司的盈利预测,预计公司2018-2020年实现营收8.83/11.47/14.56亿元,同比+54.7%/29.9%/26.9%;归母净利润1.31/1.90/2.51亿元,同比+60.71%/45.61%/32.12%。当前股价对应30X18PE、20X19PE、15X20PE,维持“买入”评级及13元目标价。
   
风险提示
   
天通、北斗应用不及预期;合作进展不及预期;应收账款较大的风险;解禁风险(2019.2.15)。